文 | 番外责任室，作家：朱扬体育游戏app平台，裁剪：白帝

2025 年新年开端，新茶饮便迎来了"开门红"，各家冲击上市的好音书相继而至。先是蜜雪冰城取得证监会备案书，沪上大姨紧随后来也获备案，随后古茗通过港交所聆讯；与此同期，霸王茶姬、茶颜悦色也被传特意赴好意思上市。

刚当年的 2024 年，新茶饮市集出现营收增速放缓，开店速率削弱，闭店范围攀升的新风景，连新兴的下千里市集也呈现一派红海，国内新茶饮市集日渐进入存量时期。

存量市集的"内卷"，既是全场地的竞争，更是拼刺刀式的直面对战。所有行业履历了卷价钱、卷万店、卷下千里市集、卷健康观念、卷 IP 联名、卷出海的浓烈格杀。

内卷需要实力，更需要高额成本。但眼看着一级市集融资遇冷，投资方退出急迫，再重叠对赌压力，新茶饮们怎样尽快上市，就成为了更急迫的集体需求。

1、新茶饮增速放缓

"雪王"依旧遥遥最初，现时，不论从 GMV、市集份额、营收增速、门店范围等多项数据对比看，蜜雪冰城仍"一骑绝尘"，稳居新茶饮龙头老迈的位置，与老二古茗保持较大差距。沪上大姨市集份额则为行业第五，在三家企业中较为残障。

在 GMV 方面，2024 年前三季度，蜜雪冰城的 GMV 达到了 449 亿元。其中，仅以茶饮计，蜜雪冰城的市集份额达到了 20% 摆布。

紧随后来的是行业老二古茗，同期 GMV 为 166.08 亿元，占据了约 9% 的市集份额。而名依次五的沪上大姨占据了约 4% 的市集份额，2024 年上半年，其 GMV 为 50.47 亿元。

连年来，蜜雪冰城发展飞快，营业收入已迈过 200 亿关卡。除了蜜雪冰城除外，新茶饮行业尚未有其他公司迈入百亿俱乐部。

凭证前三季度数据推算，古茗 2024 年营收约为 85 亿元，距离百亿不算太远，而沪上大姨距离这一主张还有较大差距。

更值得关注的是，三家新茶饮的营收增速初始放缓。

数据来源：蜜雪冰城、古茗、沪上大姨招股书

2022 年至 2024 年前三季度，蜜雪冰城营收诀别为 135.76 亿元、203.02 亿元和 186.6 亿元，营收增速诀别为 31.2%、49.55% 和 21.22%。

而 2022 年至 2024 年前三季度，古茗营收诀别为 55.59 亿元、‌ 76.76 亿元和 64.41 亿元，营收增速诀别为‌ 26.81%、‌ 38.07% ‌‌、15.62% ‌‌。

尤其是沪上大姨，2024 年上半年营业收入仅有 6% 的增长，低至个位数。

从净利润看，沪上大姨 2024 年上半年的净利润更是下滑了 12.3%。古茗也拦阻乐不雅，在履历了前两年的暴涨后，2024 年前三季度净利润增长仅有 10% 摆布。蜜雪冰城也相较上一年有所放缓。

新茶饮从一齐狂飙到冉冉放缓，跟破钞左迁和新茶饮尖锐化竞争等身分密不可分。

据中国连锁规画协会数据，我国现制茶饮店行业的市集范围增速，瞻望将从 2023 年的 44.3% 放缓至 2025 年的 12.4%。

三家新茶饮的增速放缓不仅体当今功绩上，更体当今门店上。

自 2022 至 2024 年前三季度，蜜雪冰城诀别加多了 8982 家、8582 家、7737 家门店；古茗诀别加多了 975、2332、777 家门店；沪上大姨诀别加多了 1531、2482、648 家门店。

比较于 2023 年的"大叫大进"，古茗与沪上大姨光显严慎了很多，蜜雪冰城拓店节律也有小幅放缓。

不仅如斯，近几年为了彭胀加盟店，新茶饮品牌们一直在作念 "减法"：蜜雪冰城曾发布"减免加盟费"里面赞助策略；古茗官宣首年 0 加盟费；沪上大姨允许加盟商分期付款，全免不休用度。

尽管加盟门槛一降再降、加盟策略愈发优胜，也抵触不住日渐攀升的闭店范围。

据 GeoQ 智图《2024 年连锁新茶饮门店发展蓝皮书》数据，2024 年 106 家连锁新茶饮品牌开店数约 31641 家，闭店数超 20000 家且逐年攀升。

从区域看，一二线城市的全体闭店率约在 11%~26%，而在门店大于 30 家的三线及以下城市中，闭店率最高达到了 60%。

跟着新店的密集彭胀，市集的冉冉有余，加盟店的客单量和客流会受到影响，营收和利润会冉冉下滑，致使赔本。跟着加盟店越来越不赢利，连蜜雪冰城这么的巨头，也不得不延缓了国内扩店的方法，积极出海开拓国际市集。

跟着新茶饮市集的天花板日益显现，行业在卷价钱、卷下千里市集、卷出海除外，积极寻求 IPO 上市，也成为行业的共鸣。

2、不得不的 IPO：对赌和融资压力

早在 2023 年，市集就相继传出了茶百说念、古茗、沪上大姨、霸王茶姬、蜜雪冰城、新时沏 6 家新茶饮公司拟 IPO 的音书。

在彼时的节点上，市集大王人以为新茶饮破钞增长光显，下千里市集仍有较大空间，二级市集的招供度会比较高，其时应是上市的好时机。

但是，茶百说念上市首日即破发，半年跌去了刊行市值的 40%，世东说念主才大彻大悟二级市集并非如猜度般"见青山多娇媚"。有茶百说念的"惨淡"前例，为何 2024 年底新茶饮又兴起了扎堆上市的风潮？

一方面，跟着一级市集的投资宽恕冉冉消退，在本人造血技术不及的情形下，面对竞争日渐浓烈的国内市集，急需高成本彭胀的国际市集，新茶饮企业急需开拓二级市集融资渠说念，连接补充弹药，才能保管竞争和彭胀中的巨大参预。

据 FBIF 食物饮料立异统计，2024 年新茶饮行业发生了 18 起投融资事件，比较于 2023 年的 34 起几近腰斩。而在融资轮次上，资金更醉心于早期融资，而况亿元级别投融资数目急剧减少，唯独沪上大姨取得了一笔 1.22 亿元的 C 轮融资。

但是，即便沪上大姨取得了连年独一的亿元级别融资，其现款流仍不算乐不雅。为止 2024 年上半年，其现款及现款等价物仅为 2.41 亿元。

关于新茶饮公司而言，与其在一级市集苦苦寻觅融资契机，不如奔赴二级市集。上市，便成为了急迫且相对妥贴的遴荐。

另一方面，跟着新茶饮行业的投融资遇冷，投资方急于通过上市竣事退出变现。

这次拟 IPO 的三家茶企中，古茗和沪上大姨王人身负对赌契约，契约商定企业如若不可在约如期限内完成港股上市，或将面对赎回一级市集投资者股份的逆境，这一风景无疑加多了这两家企业上市的压力与广博性。

数据来源：沪上大姨招股书

在此除外，行业竞争态势愈发浓烈，谁能率先登陆成本市集，谁更能在资金、品牌影响力上取得普及，更有底气在"价钱战、拼万店、抢出海"上霸占先机。 

比如在门店拓展方面，除蜜雪冰城门店数目早已破万除外，古茗、沪上大姨王人在力图万店，不仅如斯，其他新兴茶饮品牌彭胀势头也比较迅猛。

为尽快竣事万店主张，多个新茶饮品牌不遗余力。乐乐茶推出" 0.5 倍乐乐茶 +1.5 倍其他茶"加盟店观念；书亦烧仙草则推出创业帮扶策画，提供 1 亿元帮扶加盟商；茶百说念将其宝石了 6 年的"鲜果 + 中国茶"退换为"鲜奶茶 + 纯茶"，并配套了一系列门店、品牌 LOGO 以及包装升级。

不光卷万店，卷联名亦然各新茶饮企业发力的重心标的。据《番外责任室》不十足统计，仅 2024 年一年，三家新茶饮企业联名行径数目就跨越了 30 起，平均一个月就有沿途。其中，沪上大姨与古茗偏疼动画、影视等标的的 IP 联名，蜜雪冰城则侧重于生存类应用的联名。

数据来源：蜜雪冰城、古茗、沪上大姨微博

在竞争浓烈的新茶饮市集，各企业试图通过联名勾引某一类破钞群体，进行针对性地持续辗转，以期向更广的圈层辐照。但是，驰名 IP 因其平方的默契度和粉丝基础，看似是勾引流量的捷径，但驰名也意味着未低廉，这无疑对新茶饮企业的资金链提议了更高条目。

事实上，新茶饮行业的内卷态势在 2024 年愈发权贵，其复杂性和各种性远超以往：不仅居品同质化得志大王人存在，各大茶企更是争相跨界与出海，以期寻找发展机遇。

不丢脸出，新茶饮行业的内卷，成为了一场全场地的竞争，不仅体当今居品、营销和渠说念上，还延长到了成本市集。因此，当其中一家新茶饮品牌显表现上市的意向时，其他品牌飞快跟进也就不及为奇。

3、上市并非全能良药

不外，关于新茶饮企业来说，上市真实是一条康庄正途吗？已收效上市的奈雪的茶和茶百说念或是前车之鉴。

为止 2025 年 1 月 17 日下昼四点，奈雪的茶股价跌至 1.15 港元，比较于 19.8 港元的刊行价已跌超 90%；茶百说念的股价跌至 9.5 港元，比较于 17.5 港元的刊行价已跌超 40%。

光显，二级市集关于新茶饮行业并不"宽恕"，站在二级市集投资者的角度，他们不时更关注企业是否具备高成长性，是否能获取逾额文告。

但是，手脚全球破钞市集的细分品类，新茶饮行业的毛利率仅有 30% 摆布，更不要说当下行业趋于有余、各大品牌拓店速率放缓，莫得优秀的基本面赈济，投资者很难拿起对新茶饮行业的投资好奇。

此外，经过多轮融资后，新茶饮企业们的估值被极大拉高，一二级市集造成倒挂，这种各别使得新茶饮的预期与投资者的推行响应难以达成一致。 

因此，鉴于市集环境、行业趋势及估值情况等身分影响，现时约略并不是新茶饮企业上市的梦想窗口期。

从另一方面来看，即便收效上市，约略对新茶饮企业的文告也低于预期。

奈雪的茶自 2021 年上市后，功绩便如同坐上了过山车，仅 2023 年莫得赔本，经补救净利润为 0.21 亿元。

2022-2023 年及 2024 年上半年，其营业收入诀别同比增长 -0.12%、20.33%、-1.91%；同期净利润诀别同比增长 -217.58%、104.53%、-778.53%。

数据来源：奈雪的茶年报

茶百说念则是上市前功绩较为沉静，但上市后营收净利双双"变脸"。2022-2023 年及 2024 年上半年，其营业收入诀别同比增长 16.12%、34.8%、-9.95%；同期净利润诀别同比增长 23.92%、19.28%、-59.7%。

数据来源：茶百说念招股书及财报

比较于上市仅半年多的茶百说念，奈雪的茶上市后的发展旅途更值得反念念。手脚依然新茶饮界的贵族，奈雪的茶是第一家登陆成本市集的茶企，按常理来看应占尽先机，哄骗融资便利，乘上新茶饮市集的东风，快速扩大范围。但是，事实却十足相背，奈雪的茶不仅莫得先东说念主一步，反而处处慢东说念主一截。

先是比喜茶晚了半年灵通加盟口头，接着又晚了半年镌汰加盟预算，尔后又在 0 加盟费、0 品牌费的同业冲击下一步缓步步慢，冉冉追逐不上同业彭胀的方法。为止 2024 年上半年，奈雪的茶仅有 1597 家直营门店，关于加盟门店，其财报仅用"占比瞻望将较快增长"一笔带过。

时移势易，彼时的奈雪约略也想不到，新茶饮市集的局面变化如斯之快。

因为新茶饮市集已搁置往昔的竞争口头，转向通过范围彭胀驱动成长，并在此经过中稳步建造自有供应链系统，以达成对成本的灵验法例。在此配景下，品牌能否长期发展，骨子上取决于两大中枢救援：居品力与供应链实力。

其中，对居品力的打造，一方口试验企业的抵破钞者喜好的把捏，一方口试验企业的研发技术。如连年新茶饮企业主打的"超等食材"交易，锚定的即是破钞者日益增长的健康需求，通过开辟羽衣甘蓝、小麦草等迥殊食材，竣事与其他品牌的各别化。

与此同期，跟着头部品牌带头押注，真奶、真茶、真果的货真价实，到减糖、减脂、减植脂末的减添加，这些变化对品牌的供应链收集提议了更为严苛的条目。如若品牌能够领有自有的原材料供应链体系，将能够更灵验地法例居品性量和分娩成本，普及供应链的运作后果和沉静性，从而在浓烈竞争中脱颖而出。

因此，上市并非全能良药，而仅仅技巧和器用。上市，能为新茶饮选手们奔赴更为浓烈和更为浩繁的市集时，补充弹药，造足威望。但更枢纽的居品力与供应链构建体育游戏app平台，约略才是新茶饮走向长期的中枢竞争力。