2024年11月26日，中国中铁 2024 年高速公路基础标准投资钞票相沿专项野心完成刊行，刊行边界145.82亿元，优先级145.81亿元，次级100万，优先级利率2.80%，期限5+5+5+5+5+2.7268年，优先级评级AAA。据统计，该时势是迄今适度欧洲杯体育，走动所阛阓刊行边界最大的并表型类REITs，亦然走动所阛阓迄今适度单期时势刊行边界最大的ABS。

该时势底层钞票为宜彝高速公路四川境段时势和宜宾城市过境高速公路西段时势。宜彝高速公路（四川境）时势门道全长129.145公里，路过宜宾市高县来复镇、庆符镇、文江镇，筠连县巡司镇、蒿坝镇等地。其中赵场互通至云南省界段（干线段）长100.791公里，绥庆互通至赵场互通段（南绕段）长28.354公里，南绕段与宜宾城市过境高速公路西段（全长38.644公里）造成闭环。宜彝高速公路（四川境）是四川省南向出川最为简略的大通说念之一，对推动成渝双城经济圈开荒，完善四川和云南两省高速公路集聚，强化川南地区与云南、贵州关连，进展伏击的作用。

一般并表型类REITs，专项野心受让原始权益东说念主抓有的A类有限合资份额，进而通过专项野心召募资金实缴A类有限合资份额，A类份额金额连续占地方钞票估值约80%，实质融资方或其关联方认缴B类有限合资企业份额，约占地方钞票估值边界约20%，专项野心召募资金在表层主体归拢报表层面最终可纳入“少数鼓动权益”核算，降欠债后果剖析。

初步统计，本年以来并表型类REITs，刊行边界近1000亿，主要刊行主体为动力类央企，是2023年刊行边界2倍多。

什么是REITs

REITs，即不动产投资信赖基金(Real Estate Investment Trusts)，是指向投资者刊行收益凭据，召募资金投资于不动产，并将产生的绝大部分收益分拨给投资者的标准化金融产物。

简略来说，公募REITs是钞票的“IPO”，投资者可在公开的二级阛阓上走动转让其抓有的REITS份额。

02.

产物结构

国内基础标准REITs在产物结构上选拔“公募基金+钞票相沿证券”的结构。

具体而言，通过向投资者公开召募资金配置闭塞式基金，将80%以上基金钞票投资于基础标准钞票相沿证券，并抓有其一起份额，基础标准钞票相沿证券抓有基础标准时势公司一起股权，进而穿透获取基础标准时势填塞总计权或谋划权力。

03.

基础标准公募REITs试点区域和行业范围有何要求？

1.天下各地区相宜条款的时势均可讲述。要点相沿位于京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区开荒、长三角一体化发展、海南全面深远纠正绽开、黄河流域生态保护和高质料发展等国度要紧战术区域，相宜“十四五”关连战术揣度和践诺决策要求的基础标准时势。

2.试点主要包括下列行业：交通基础标准、动力基础标准、市政基础标准、生态环保基础标准、仓储物流基础标准、园区基础标准、新式基础标准、保险性租借住房，探索在水利标准、旅游基础标准等其他基础标准边界开展试点。

04.

基础标准公募REITs与股票有何不同？

如若说股票是“公司上市”后刊行的有价证券，公募REITs不错被形象地走漏为“钞票上市”后刊行的有价证券。投资东说念主通过抓有REITs基金份额，障碍成为了基础标准项野心“鼓动”，且基金上市之后也会有走动报价，与股票投资有不谋而合之妙。

不同于股票，公募REITs具有以下脾气：当先，公募REITs阛阓波动相对较小。公募REITs底层钞票主要为教训优质、运营厚实的基础标准时势，现款流预期相对明确，单元价值波动性原则上相对有限。

其次，公募REITs收益的增漫空间相对有限。从物业运营角度来看，出现物业收入大幅增长或保管抓续性高增长的可能性较小。在此基础上欧洲杯体育，公募REITs具有较高的分成比例。公募REITs设有强制分成比例，收益分拨比例不低于归拢后基金年度可供分拨金额的90%，收益分拨机制相较股票更为严格。